反制加码！我国暂停美国原木进口及3家美企大豆

　　当前国内生猪产能持续恢复。据李艺华引见，2024年5—12月全国能繁母猪存栏产能持续增加，按照养殖周期推算，估计2025年国内商品猪供应充脚，猪周期仍处于下行通道。可是，若养殖成本提高、行业大面积吃亏，2025年能繁母猪产能可能持续去化，或将导致2026年国内商品猪供应削减，驱动新一轮猪周期构成。

　　“2025年以来，跟着美国不断关税言论，市场对中美商业博弈早有预期。”中州期货农产物阐发师吴晓杰暗示，从目前的时间点看，对美国大豆加征10%的关税对美国和中国相关财产链的影响都不大。具体来看，起首，美国2024/2025年大豆发卖曾经进入尾声，未发卖大豆约550万吨，一般环境下可出口至中国约400万吨，正在2025年3月至8月完成，月均不脚50万吨，不脚以惹起市场买卖情感。其次，目前美豆出口贴水较高，以4月船期为例，远高于巴西的140美分/蒲，价钱不具劣势，因而目前中国贸易买船集中正在巴西大豆，对美国采购需求无限。而2024/2025年巴西大豆供应充沛，国际各机构产量预估均正在1。65亿吨以上，出口预估跨越1亿吨，正在不考虑国际商业流改变的环境下，能够完全满脚中国需求。

　　“特朗普对全球加征关税，说白了只是手段而非目标，他的最终方针是通过加税来签定新商业和谈，以便更好地出口美国农产物。”刘冰欣暗示，美豆新季种植面积大要率下降，目前美豆供需均衡表曾经从此前的宽松变为均衡，中国额外采购美豆会导致美豆供应紧缺，国内油粕商品大要率继续上涨，这一现象是下逛养殖企业不肯看到的，国内油脂油料财产链的上下逛企业要提前做好应对办法。

　　正在王俊看来，进口猪肉占中国猪肉总消费量的比例较小，新关税政策对国内猪价影响无限；对美国猪肉加征关税后，市场会寻求其他国度进行替代，因而对国内猪价的影响微乎其微。

　　光大期货资本品阐发师孙成震告诉期货日报记者，短期来看利空美棉期价，持久来看对美棉后续出口订单影响较大。中美互加关税之后，纺织品出口美国已无利润，正在美棉进口成本进一步添加的环境下，势必会影响我国进口美棉数量，美棉出口将面对严峻挑和，全球棉花进出口款式可能呈现新变化。

　　3月4日，国务院关税税则委员会发布通知布告，经国务院核准，自2025年3月10日起，对原产于美国的部门进口商品加征关税。相关事项如下：对鸡肉、小麦、玉米、棉花加征15%关税。对高粱、大豆、猪肉、牛肉、水产物、生果、蔬菜、乳成品加征10%关税。对原产于美国的附件所列进口商品，正在现行合用关税税率根本上别离加征响应关税，现行保税、减免税政策不变，此次加征的关税不予减免。2025年3月10日之前，货色已从启运地启运，并于2025年3月10日至2025年4月12日进口的，不加征本通知布告加征的关税。

　　五矿期货阐发师王俊暗示，正在关税政策出台前，西班牙是中国进口猪肉次要来历国，其次是美国和巴西。关税政策出台后，估计美国猪肉的性价比劣势将消逝。

　　中方对美猪肉加征关税后，国内生猪期货快速拉涨，随后涨幅有所收窄。截至3月4日午盘收盘，生猪期货从力合约收涨0。84%。

　　“相关企业该当正在价钱高位时恰当出货，若价钱一中转不到心理预期，可考虑正在期货盘面上卖出，到交割月份正在期货盘面货。下逛饲料或养殖企业担忧豆粕、玉米等原料跌价，该当提前买入期货，成立虚拟库存，规避成本上涨风险，或考虑操纵场内或场外衍生品来对冲风险。”刘冰欣说。

　　刘倩楠告诉记者，目前中国对美棉的月度进口量曾经下降至1万吨以内（客岁11月份进口0。49万吨，12月份进口0。97万吨），正在加征关税后估计中国进口美棉数量将进一步削减，缺口将由巴西棉、澳棉以及中亚棉等弥补，因而这一政策对中国棉花进口影响不大。

　　动静发布后，农产物期货市场敏捷反映。昨日午后，国内大豆、玉米、棉花、生猪等期货价钱一度快速上行，之后各品种表示分化，生猪期货收盘领涨。美豆、美玉米、美棉期货都有较大跌幅。

　　值得留意的是，新关税政策可能影响饲料成本。“此次我国对美国加征关税还涉及了大豆、玉米等产物，可能导致国内养殖业饲料成本添加，行业养殖成本提拔后可能影响生猪售价。同时，吃亏后将会激发行业产能去化，对远期生猪价钱构成支持。”李艺华说。

　　随后，海关总署发布通知：近期，中国海关正在进口的美国原木中检出小蠹、天牛等检疫性林木害虫，正在进口的美国大豆中检出麦角和种衣剂大豆。为防止无害生物传入，我国农林业出产和生态平安，中国消费者健康，海关总署决定暂停美国原木进口，暂停3家涉事企业大豆输华天分。

　　瞻望后市，刘倩楠认为，短时间内关税政策利空美棉、利多郑棉，但考虑到近期中国进口美棉量较少，且市场曾经对中美商业博弈有所计价，因而关税政策估计对郑棉影响相对较小。

　　“回首上一轮中美商业和，前期加征关税动静落地后，美豆价钱下跌、国内豆粕价钱拉涨；商业和一旦有缓和迹象，”徽商期货阐发师刘冰欣暗示，上一轮中美商业和也改变了全球大豆商业款式：中国进口美国大豆总量从2017年的3285。5万吨降至2024年的2213。42万吨。

　　“能够看出我国棉花进口布局曾经有较大调整。本轮中美互加关税，或进一步降低本年度我国进口棉花总量及进口美棉数量，自其余次要棉花供应国进口量应有必然幅度添加。”孙成震说。

　　“短期来看，加征关税现实影响的进口美棉数量无限，持久来看，中美棉花商业量会削减，美棉短时间内难以找到替代市场，将来发卖端将面对较大压力。此外，跟着中美棉花商业量削减，估计郑棉和美棉走势的相关性可能会下降。”银河期货棉花阐发师刘倩楠说。

　　据悉，2024/2025年度，我国进口棉花总量估计仅有158。9万吨，同比降幅超50%，正在进口总量大幅下降的环境下，进口美棉总量也大幅下降。2024/2025年度，我国进口美棉占比为15。8%，同比下降13。1个百分点，进口澳棉比沉显著添加。

　　国元期货油脂油料阐发师鹭认为，后续国内进口玉米数量削减的预期会加强，但基于国内产量相对充脚和其他进口来历国供应宽松，国内玉米供应不会遭到太大影响。对美玉米加征关税后，美国玉米的进口成本将显著添加，可能导致进口商削减其进口量。

　　吴晓杰认为，国内方面，4月中下旬当前巴西大豆会合中到港，大豆现货价钱承压。市场预期中美两边正在本年年内再次告竣敌对和谈，我恢复以至大幅添加对美国大豆采购，利多美豆远月合约。

　　“价钱方面，美国猪肉价钱低于国内猪肉价钱，但受运输时间长、进口流程趋严、消费渠道受限等要素影响，我国并没有大量进口美国猪肉。新关税政策出台后，估计我国进口美国猪肉总量会进一步下降。”李艺华说。

　　孙成震认为，棉花市场根基面变差的概率较低，短期留意市场情感和宏不雅扰动，中持久关心新棉种植环境。2024/2025年度国内棉花贸易库存压力最高峰已过，虽然棉花库存压力仍然较大，但贸易库存自1月中旬就起头环比下降。短期郑棉暂无强无力上行驱动，但取前期低位比拟，根基面也无较着恶化迹象，估计短期郑棉仍以震动为从。3月中下旬市场关沉视心或逐步转向新棉种植意向，估计2025年国内棉花产量将同比下降，对棉价或有必然支持。

　　“本次中美两边同时加征关税，必然程度上可能从情感面鞭策玉米价钱短期上涨，但遭到国内进口配额政策影响，玉米价钱将逐渐回归国内供需逻辑。”鹭告诉记者，供应方面，春节前国内售粮进度较快，当前玉米市场卖压仍较强。下逛饲料企业处于需求淡季，加工企业收购相对积极提振玉米现货价钱。

　　不外，多位业内人士暗示，进口成本添加对国内玉米市场影响无限，美玉米进口量或进一步下降。自2018年中美商业和以来，为削减外部风险扰动，我国逐渐丰硕进口粮食来历。目前，巴西已成为我国最大的玉米进口来历国，占我国全年进口玉米总量的40%以上，2024年美国玉米仅占我国进口玉米总量的15。4%。

　　现实上，中国对猪肉的进口依赖度较低。据中信期货研究所高级研究员李艺华引见，2024年全国猪肉产量为5709万吨，进口猪肉量仅有107万吨，占比约2%。此中，从美国进口猪肉7万吨，约占我国猪肉进口总量的7%。

　　“从本年度进口量来看，因为进口商担心商业摩擦带来的成本波动和交付风险，2025年以来我国进口美国玉米和高粱的数量无限，加征关税对国内玉米市场根基面影响也无限。”期货养殖阐发师魏鑫称，虽然我国进口美玉米数量相对无限，短期来看利多国内玉米价钱。